LHV Investeerimiskool

Transcription

1 LHV Investeerimiskool Alustajatele: Visioonist portfellini: investeeri tulevikutrendidesse Edasijõudnutele: Alustame algusest: optsioonid Miniseminarid: LHV Trader alustajatele LHV Trader edasijõudnutele Globaalsed trendid

2 Aktsiad ja investeerimisvõimalused erinevatel turgudel Madis Toomsalu, Joel Kukemelk Tallinn, november

3 Tänane seminar: I osa: Mis on börs? Tallinna Väärtpaberibörs II osa: Venemaa Euroopa USA Aasia 3

4 Mis on investeerimine? Investeerimine raha paigutamine tulu saamise eesmärgil Levinuimad investeerimiseobjektid Aktsiad Fondid Võlakirjad Kinnisvara Toorained (nafta, gaas jne.) Väärismetallid (kuld, hõbe) Muud (kunst, antiik jne.) Aktsiad on ajalooliselt olnud parima tootlusega 4

5 Mis on börs? Börs on reguleeritud väärtpaberite järelturg kehtivad nõuded info avalikustamise, aktsionäride arvu, aktsiakapitali suuruse osas. Miks ettevõtted tulevad börsile? Kapitali kaasamine Tallink, Arco Vara Osaluse müük Tallinna Vesi, Eesti Ehitus Maine ja tuntuse tekitamine Olympic 5

6 Mis toimub börsil? 6

7 Kuidas teha tehinguid? Turuhinnaga order Võimaldab aktsiat osta või müüa igal juhul Limiithinnaga order Võimaldab aktsiaga kaubelda ainult kindlaksmääratud hinnaga Stopp order Võimaldab piirata kahjumeid 7

8 Tallinna börsi plussid ja miinused Plussid: + tuttavad ettevõtted + palju informatsiooni + puudub valuutarisk + sobiv kauplemisaeg + madalad teenustasud: 50 EEK+0.2%, haldustasu 0 EEK Miinused: - madal likviidsus, sõltuvus välisrahast - suuri koguseid raske osta või müüa - hinnaanomaaliad päeva alguses - ostu ja müüginoteeringute suur vahe - suur emotsionaalsus 8

9 Börsiindeksi käekäik Aasta TALSE/OMXT 10,1% 4,7% 46,8% 34,4% 57,1% 44,1% 29.4% Kogutootlus: 582% Keskmine tootlus: 31,6% 9

10 Tallinna Börsi indeks aastatel Börsindeks OMX Tallinn: 2007: 856 punkti 742 punkti, aastaga miinus 13,3% 2008: 742 punkti 317 punkti, 10 kuuga miinus 57,3% 10

11 Tallinna börsile lisandunud ettevõtted Eesti Telekom, veebruar 1999 Tallinna Vesi, juuni 2005 Starman, juuni 2005 Tallink, detsember 2005 Eesti Ehitus, mai 2006 Olympic, oktoober 2006 Ekspress Grupp, aprill 2007 Arco Vara, juuni

12 Tallinna börsi ettevõtete turuväärtused, miljonit krooni, Eesti Telekom Harju Elekter 423 Tallink Grupp Silvano Fashion 374 Tallinna Vesi Baltika 367 Olympic Ekspress Grupp 359 Tallinna Kaubamaja Arco Vara 357 Merko Ehitus 872 Viisnurk 65 Norma 661 Järvevana 53 Eesti Ehitus 712 Trigon Property 30 Starman 635 Kalev 425 Kokku

13 Meelespea: ettevõte versus aktsia Suurepärane ettevõte ei ole tingimata veel suurepärane investeering - kui palju maksad Mersu eest? Turg tunneb hea ettevõtte ära ja hindab seda vääriliselt (siinkohal ei tasu efektiivsuses eriti kahelda) Seega tuleb leida ettevõte, mille potentsiaali turg alahindab 13

14 Tallinna börsi kauplemismudel Nimekirjad Põhinimekiri 18 ettevõtet Alternatiivturg Võlakirjaturg Kauplemine ja arveldamine Hinnad on noteeritud eurodes, arveldus toimub kroonides Tehing toimub päeval T, raha ja aktsiad arveldatakse päeval T

15 Kauplemispäeva struktuur Kauplemiseelne faas Avaoksjoni eelne periood Avaoksjon Kauplemisperiood Sulgemisoksjoni eelne periood Sulgemisoksjon Kauplemisjärgne periood 15

16 Kauplemispäeva struktuur Avaoksjoni eelne periood Saab tühistada, sisestada ja muuta ordereid Näha 5 parimat pakkumist summeeritult Tehinguid ei toimu 16

17 Kauplemispäev struktuur Avaoksjon Ristuvate või võrdsete tehingutellimuste puhul kujuneb tasakaaluhind 17

18 Kauplemispäeva struktuur Kauplemisperiood Automaatselt sobitatud tehingud - hinnaprioriteet ja ajaprioriteet Määratud vastaspoolega tehingud 18

19 Kauplemispäev struktuur Sulgemisoksjoni eelne periood Saab tühistada, sisestada ja muuta ordereid Näha 5 parimat pakkumist summeeritult Tehinguid ei toimu 19

20 Kauplemispäev struktuur Sulgemisoksjon Ristuvate või võrdsete tehingutellimuste puhul kujuneb tasakaaluhind 20

21 Kauplemispäeva struktuur Kauplemisjärgne periood Saab muuta ja tühistada ordereid Automaatselt sobitatud tehinguid ei toimu Määratud vastaspoolega tehingud 21

22 Kes kellele müüs? LHV Turud ja hinnad Balti turg Tehingud 22

23 Kuidas leida infot? LHV finantsportaal LHV foorumid Tallinna Börs Eesti Pank, Statistikaamet Info kvaliteet: Analüüsid > Börsiteated > Uudised > Foorumid 23

24 LHV Balti Pro 24

25 Millele tähelepanu pöörata? Ole informeeritud Ära toetu emotsioonidele - ahnus võib olla hukutav - hirmu puudumine võib olla hukutav Määratle, kas oled kaupleja või investeerija Jälgi ettevõtte fundamentaalset tausta Hajuta riske kaasa portfelli erinevaid aktsiaid Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered! 25

26 Baltikum jääb väikeseks mis edasi? Venemaa? Euroopa? USA? Aasia? 26

27 Venemaa aktsiaturg Turud avatud Kodunaabri eelis Vene keele oskus on suureks abiks info hankimisel Madalad teenustasud LHVs: 175 EEK+0.3% Ülevaatlik pilt toimuvast Finantsportaal Turud ja hinnad Vene turg

28 Venemaa majandusest Danske Bank 28

29 Venemaa eripärad Poliitiline risk Korruptsioon Bürokraatia vohamine Moonutatud turumajandus Inflatsioon Riigistamise hirmud Suur sõltuvus toorainetest Demograafia Valuutarisk 29

30 Pilk aktsiaturule 30

31 31

32 Euroopa eripärad + ja - Soome, Rootsi, Saksamaa, Suurbritannia avatud Puudub valuutarisk (mitte alati) Ülevaatlik pilt toimuvast ->Finantsportaal->Turud ja hinnad->skandinaavia turg Tehingutasud 175 EEK+0.3% Soomes, Rootsis ja Saksamaal Tehingutasud 175 EEK+0.3%+0.5% Suurbritannias tehingu tegemine kallim Info hankimine juba oluliselt keerulisem Keeleprobleemid 32

33 Saksamaa DAX, Londoni FTSE100, Stockholmi OMXS 33

34 USA turgude eripärad Sobivad kellaajad Inglise keel Efektiivne turg, likviidsus Tugev turu järelevalve Väga suur valik erinevaid ettevõtteid, mis USA börsil noteeritud, kuid millel tegelikult peale investorite otsest seost USAga polegi võimalik osta ettevõtteid erinevatest geograafilistest piirkondadest. Teenustasud 175 EEK +0.3% Lihtne jälgitavus investoritele ( 34

35 USA majandus Majandust hoidsid steroididel aastatepikkused väga madalad intressid. Subprime probleem madala kvaliteediga laenud. Krediidikriis pankade usaldamatus teineteise vastu. Kinnisvarakriis müümata majade arv kuhjumas, ostjaid pole. Ülelaenanud tarbija. Ekspansiivne raha- ja fiskaalpoliitika USA Föderaalreservi poolt. Majanduskasv aasta lõpus ja aasta alguses negatiivne. Mõistlikud pikaajalised valuatsioonid (vt. graafik). Kõrged dividendimäärad. 35

36 Mis läks viltu? Greenspan ( ): Kahju finantssüsteemile on täna niivõrd suureks paisunud, et töötusmäära kasvamine ning inimeste koondamine USAs on muutunud vältimatuks. Majade hindade stabiliseerumine on veel mitmete kuude taga. /-/ Kriis on muutunud palju-palju suuremaks, kui ma ette oskasin kujutada. Likviidsusprobleemidest on tänaseks saanud pankrotihirmud. /-/ Probleemid said alguse subprime laenude populaarsusest ja nende nõudlusest tõttu turul pensioni-, investeerimis- ja hedge fondide poolt. Krediidiagentuurid olid subprime laenudele määranud aga ebarealistlikult kõrged reitingud ning reaalsuses ulatusid kahjumäärad kordi suuremateks, kui oleks krediidireitingute põhjal võinud arvata. Turg subprime, struktureeritud investeerimisvahendite (structured investment vehicle) ning Alt-A majalaenude ning muude eksootiliste instrumentide järele on tänaseks totaalselt kadunud ning tõenäoliselt ei naase ka tulevikus. /-/ Ma olen leidnud vea oma mudeleis, mida olen kasutanud viimased 40 aastat ja mis on seni väga hästi töötanud, mis kirjeldab, kuidas maailm n-ö töötab. Nimelt ma uskusin ekslikult, et ettevõtted eelkõige pangad on kõige paremini võimelised kaitsma oma aktsionäride huve. 36

37 USA SKP kasv negatiivne 4. kvartali SKP kasv võib olla isegi -2% kuni -4% aasta saab raske olema kogu maailmale. Taastumine aastal. 37

38 Töötusmäär tõusuteel... Aasta algusest alates on USAs koondatud üle 1.1 miljoni töökoha. 38

39 Tarbimisharjumuste muutmine Mootorkütuste nõudlus USAs 4-nädalasel perioodil 07/ 08/04 08/ 05/04 09/ 02/04 10/ 07/04 11/ 12/ 04/04 02/04 01/ 02/ 06/05 03/05 03/ 03/05 04/ 07/05 05/ 05/05 06/ 02/05 07/ 08/05 08/ 09/ 05/05 02/05 10/ 07/05 11/ 04/05 12/ 02/05 01/ 06/06 02/ 03/06 03/ 03/06 04/ 05/ 07/06 05/06 06/ 02/06 07/ 06/06 08/ 03/06 09/ 07/06 10/ 05/06 11/ 02/06 12/ 07/ / /04/07 01/07 03/ 04/ 07/07 04/07 05/ 02/07 06/ 06/07 07/ 04/07 08/ 03/07 09/ 07/07 10/ 05/07 11/ 02/07 12/ 07/ / /04/08 01/08 03/ 04/ 07/08 04/08 05/ 02/08 06/ 06/08 07/ 04/08 08/ 01/08 09/ 05/08 10/ 03/ ,8 9,6 9,4 9,2 9 8,8 8,6 8,4 Mijonit barrelit päevas keskmiselt 8,2 8 Mootorkütuse nõudluse muutus y-o-y 4-week average gasoline demand per day (mln barrel) % change vs same period last year

40 Indeks S&P

41 Kuhu kadus raha? Vastus Osaliselt pole kunagi eksisteerinudki! 1 mln -> ostan 3 miljoni eest (võlg 2 mln). Turg tõuseb 30%, on mu portfell väärt 3.9 miljonit (minu varandus 1.9 mln). Nüüd võin veel osta väärtpabereid. 1.9x3=5.7 miljonit (võlg 3.8 miljonit). Aga nüüd läheb midagi viltu ja turud langevad 30%. Minu portfell väärt 4 mln, sellest 3.8 mln võlg. Positsioon likvideeritakse. Mulle jääb 0.2 mln, pank võtab 3.8 mln endale tagasi ja usaldamatuse tingimustes seda enam kergekäeliselt välja ka ei anna, kuna kardab, et hoiustajad tahavad äkki raha tagasi. Oma 0.2 mln väärtuse pealt saaksin uuesti vaid 0.4 mln laenu... Võtad laenu varade tagatisel, aga kui varade väärtus väheneb, maksad laenu tagasi pangale, kes on raha ise trükkinud

42 Aktsiaturgudele investeerimise mõttekusest > aastased hoiused intressiga 4.5% -> Sinu raha 2.3 kordistunud investeering aktsiaturule -> Sinu raha 3.7 kordistunud 42

43 Tänased investeerimisvõimalused? Eelistatud on rahvusvahelise haardega suured ja stabiilsed ettevõtted, mille toodangu tarbimist on raske välistada. Tugev bilansileht (vähe võlga, palju raha). Kõrge dividendimäär. Altria (MO) (div. 7.9%), Philip Morris Int (PM) (div. 5.6%), Burger King (BKC), McDonald s (MCD). Maailma majanduse tippklassi nimed: Caterpillar (CAT) (div. 4.5%), Nokia (NOK) (div. 6.2%), Microsoft (MSFT), Merck (MRK) (div. 5.6%), Johnson & Johnson (JNJ) (div. 3.1%), Coca-Cola (KO) (div. 3.4%) jne. +erinevad väikesed nimed. 43

44 Aktsiaturu langus ajaloolises kontekstis Alates aastast alates on tipust põhja kukkumine võtnud keskmisel karuturul aega 10 kuud. 35%-l langustsüklitest on tipust põhja liikumiseks kulunud 18 kuni 22 kuud. USA turgude tipp tehti aasta oktoobris ehk 13 kuud tagasi. Seega võib öelda, et käimasolev langus aktsiaturul on tänaseks kestnud kauem, kui ajalooline keskmine. Loob huvitavaid pikaajalisi investeerimisvõimalusi. 44

45 Aasia Kõige suurem, parem (kuid ka pikaajalisem) argument Aasiasse investeerimiseks on demograafilised põhjused. Tööealiste inimeste klass jätkab kiiret suurenemist, andes hoogu riikide majanduskasvule. Sõltuvus maailma majandusest on hävitanud sealsete ettevõtete aktsiahindu. Hinnatasemed pikaajaliseks investeerimiseks atraktiivsed. Parim viis investeerimiseks on osta erinevate Aasia riikide börsil kaubeldavaid fonde. Soovitatav horisont 5+ aastat. 45

46 P/E tasemed 46

47 EWC SPY EWG EWQ RSX IFN EWJ EWY FXI EWH TTF EWZ EZA EWA 47

48 Ajahorisont! 48

49 Ajahorisont! 1-aastased perioodid USA-s: 72% positiivsed, 28% negatiivsed. 5-aastased perioodid USA-s: 87% positiivsed, 13% negatiivsed. 15-aastased perioodid USA-s: 100% positiivsed. Mida pikem horisont, seda atraktiivsem aktsiaturgudele investeerida! 49

50 Warren Buffett: Success in investing doesn t correlate with I.Q. once you re above the level of 25. Once you have ordinary intelligence, what you need is the temperament to control the urges that get other people into trouble in investing. 50

51 Edukaid investeeringuid! Küsimused? Madis Toomsalu & Joel Kukemelk 51